미니맥스(MiniMax) — 센스타임 출신 36세 CEO가 만든 중국 AI 스타트업, 홍콩 상장 후 시총 300억 달러 돌파까지

미니맥스(MiniMax)는 중국 상하이에 본사를 둔 AI 기업으로, 2021년 12월에 설립되었습니다. 중국의 ‘AI 타이거’로 불리는 신흥 AI 기업군 중 하나이며, 2026년 1월 홍콩 증시에 상장한 뒤 주가가 4배 이상 올라 시가총액 300억 달러를 넘어선 상태입니다.

2026년 3월 3일 (화) AI 브리핑 - AI코리아24

창립 배경과 핵심 인물

미니맥스는 옌준제(Yan Junjie), 저우위총(Zhou Yucong), 양빈(Yang Bin) 세 사람이 공동 창립했습니다. 이들은 모두 중국의 대표적 AI 기업 센스타임(SenseTime) 출신입니다. 옌준제는 센스타임에서 딥러닝 기술, 분산 컴퓨팅, 범용 지능 시스템 개발을 총괄했고, 저우위총은 알고리즘 연구개발팀을 이끌었습니다.

옌준제는 센스타임이 상장을 앞두고 있던 안정적인 시기에 퇴사한 이유에 대해 *“범용 AI를 일반 대중을 위해 만드는 것이 중요하다고 믿었다. 좋은 모델도 만들고 좋은 제품도 만드는 회사를 세우고 싶었다”*고 밝혔습니다. 회사 이름 ‘미니맥스’는 게임 이론의 미니맥스 알고리즘에서 따온 것으로, 최악의 상황에서 손실을 최소화하면서 이익을 최대화하는 전략을 뜻합니다. 현재 옌준제는 36세이며, IPO 이후 약 32억 달러의 자산가가 되었습니다.

초기 투자자는 **미호요(MiHoYo, 원신 개발사)**였고, 이후 텐센트, 알리바바, 힐하우스 인베스트먼트, 홍산, IDG 캐피털 등이 투자에 참여했습니다. 2024년 3월에는 알리바바가 이끄는 6억 달러 투자를 유치하며 기업 가치가 25억 달러에 도달했습니다.

제품 역사 — Glow에서 Talkie, 그리고 Hailuo까지

Glow: AI 캐릭터 대화 앱의 시작

미니맥스의 첫 제품은 2022년 10월에 출시한 Glow라는 AI 캐릭터 대화 앱이었습니다. 사용자가 가상 캐릭터를 만들고, 배경 스토리를 부여한 뒤 자유롭게 대화할 수 있는 앱이었는데, 출시 4개월 만에 사용자 500만 명을 넘겼습니다. 하지만 2023년 3월, 중국 당국의 규제 심사 문제로 앱스토어에서 내려갔습니다.

Talkie: 해외 시장 개척

미니맥스는 이를 계기로 해외 시장으로 눈을 돌렸습니다. 2023년 6월 Glow의 해외 버전인 Talkie를 구글 플레이와 애플 앱스토어에 출시했습니다. Talkie는 글로벌 사용자에 맞춰 언어 모델과 UI를 개선한 버전이었습니다. 2024년 6월 기준 미국 무료 엔터테인먼트 앱 다운로드 5위를 기록했고, 월간 활성 사용자는 1,100만 명에 달했습니다. 미국 사용자가 절반 이상이었으며, 필리핀, 영국, 캐나다 등이 뒤를 이었습니다. 2024년 12월에는 글로벌 월간 활성 사용자가 2,900만 명을 넘어섰습니다. 월스트리트저널이 *“미국에서 가장 인기 있는 엔터테인먼트 앱 중 하나가 중국 기업 소유”*라는 제목으로 보도할 정도였습니다.

싱예(星野): 중국 내수 버전

2023년 9월에는 중국 내수용 버전인 **싱예(星野)**도 출시했습니다. 2024년 11월 기준 월간 활성 사용자 525만 명으로, 중국 AI 앱 순위 7위에 올랐습니다.

Hailuo AI: 멀티모달 플랫폼

2024년 3월에는 하이루오 AI(Hailuo AI) 를 출시했습니다. 텍스트와 음악 생성 기능을 갖춘 멀티모달 플랫폼이며, 같은 해 9월에는 텍스트-투-비디오 모델 video-01을 하이루오 AI에 탑재해 오픈에이아이의 소라(Sora)에 대항하는 영상 생성 도구로 주목받았습니다. 2025년 상반기 기준 하이루오 AI의 월간 활성 사용자는 약 560만 명이었습니다.

AI 모델의 진화

미니맥스의 언어 모델 발전 과정도 빠릅니다.

ABAB 6.5 시리즈 (2024년 4월)

2024년 4월 ABAB 6.5 시리즈(전문가 혼합 모델, MoE)를 출시하며 대규모 언어 모델 경쟁에 본격 합류했습니다.

MiniMax-01 (2025년 1월)

2025년 1월에는 MiniMax-01 대규모 언어 모델 패밀리를 공개했습니다. 범용 기반 모델 MiniMax-Text-01과 비전 기능이 포함된 MiniMax-VL-01로 구성되었습니다.

Speech-02 (2025년 4월)

30개 이상 언어를 지원하고 한 번에 20만 자를 처리할 수 있는 텍스트-투-스피치 모델 Speech-02를 출시했습니다. 10초 분량의 음성만으로 목소리를 복제할 수 있는 기능도 포함되어, 2025년 중반 Artificial Analysis와 허깅페이스 TTS 리더보드에서 모두 1위를 기록했습니다.

MiniMax-M1 (2025년 6월)

MiniMax-M1은 “세계 최초의 오픈 웨이트 대규모 하이브리드 어텐션 추론 모델”을 표방했으며, 100만 토큰의 컨텍스트 길이를 지원합니다. 자체 개발한 라이트닝 어텐션(Lightning Attention) 메커니즘으로 딥시크 R1 대비 연산량을 25% 수준으로 줄였다고 발표했습니다.

M2.5 — 최신 모델 (2026년 2월 12일)

가장 최신 모델은 M2.5입니다. 2,300억 파라미터 규모이며, 코딩 벤치마크 SWE-Bench Verified에서 **80.2%**를 기록하고, 이전 모델 M2.1 대비 작업 완료 속도가 37% 향상됐습니다. 작업당 비용이 약 0.15달러로, 클로드 오퍼스 4.6의 약 3달러와 비교해 20배 저렴한 것이 특징입니다. CEO 옌준제는 실적 발표에서 M2.5와 기업용 솔루션에 대한 수요 급증으로 2월 기준 연간 반복 매출이 이미 1.5억 달러를 넘어섰다고 밝혔습니다.

홍콩 IPO와 실적

상장과 주가 급등

2026년 1월 9일, 미니맥스는 홍콩 증시에 상장했습니다. 공모가 165홍콩달러에 약 **48억 홍콩달러(6.2억 달러)**를 조달했고, 상장 첫날 주가가 두 배 이상 올라 345홍콩달러로 마감하며 시가총액이 약 137억 달러에 달했습니다. 이후에도 주가는 계속 상승해 현재 시가총액은 300억 달러를 넘어선 상태입니다.

2025년 연간 실적 (2026년 3월 2일 발표)

2026년 3월 2일 발표한 2025년 연간 실적을 보면, 매출은 전년 대비 159% 증가한 7,900만 달러였습니다. 블룸버그 애널리스트 예상치 7,139만 달러를 웃돌았습니다. 매출의 70% 이상이 해외에서 발생했고, AI 네이티브 제품(소비자 구독) 매출이 143.4% 증가한 5,310만 달러, 오픈 플랫폼 및 기업 서비스 매출도 비슷한 성장세를 보였습니다.

매출 구성을 보면 Talkie가 약 35%, 하이루오 AI가 약 33%, B2B API 접근이 약 **29%**를 차지합니다.

매출총이익은 437% 증가한 2,010만 달러였지만, 순손실은 18.7억 달러로 확대되었습니다. 다만 이 중 상당 부분은 금융부채의 공정가치 손실 때문이며, 이를 제외한 조정 순손실은 2.509억 달러로 전년 대비 2.7% 증가에 그쳤습니다.

CEO 옌준제는 실적 발표에서 *“우리는 AI 모델 회사에서 AI 플랫폼 회사로 전환하고 있다”*고 밝혔습니다.

앤트로픽과의 논란 — 증류(Distillation) 공격 의혹

2026년 2월 24일, 앤트로픽(Anthropic) 은 미니맥스를 포함한 중국 AI 기업 3곳(딥시크, 문샷 AI, 미니맥스)이 클로드의 역량을 무단으로 추출했다고 공개적으로 비난했습니다. 앤트로픽에 따르면 이 세 회사는 약 24,000개의 사기 계정을 만들어 클로드와 1,600만 건 이상의 대화를 나눴으며, 이를 통해 자사 모델 훈련에 활용하는 이른바 ‘증류(distillation) 공격’ 을 수행했다는 것입니다. 앤트로픽은 이를 이용약관 위반이자 지적재산 침해로 규정했습니다.

이 사안은 미중 AI 경쟁의 새로운 전선으로 주목받고 있으며, 미니맥스의 IPO 직후 성장세와 맞물려 투자자들의 관심사이기도 합니다.

직원 수와 현재 위치

미니맥스의 직원 수는 2025년 기준 약 200명 이상입니다. AI 업계에서 비교적 소규모이지만, 제품 라인업과 모델 성능 면에서는 훨씬 큰 조직에 뒤지지 않는 성과를 내고 있습니다.

현재 미니맥스의 주요 제품은 MiniMax Agent(범용 AI 어시스턴트), Hailuo AI(영상·음악·텍스트 생성 플랫폼), Talkie(AI 캐릭터 대화 앱), Speech 2.6(음성 합성 모델), Music 2.0(음악 생성 모델) 등으로 구성되어 있습니다.

마무리

미니맥스는 센스타임 출신 연구자들이 “모델도 잘 만들고 제품도 잘 만드는 회사” 를 목표로 세운 기업입니다. Glow라는 AI 캐릭터 앱에서 시작해, 중국 규제를 계기로 해외 시장을 개척했고, 영상 생성, 음성 합성, 대규모 언어 모델까지 풀스택으로 확장했습니다. 홍콩 상장 이후 주가가 4배 이상 오르며 시장의 기대를 받고 있지만, 여전히 적자 상태이고, 앤트로픽의 데이터 증류 비난이라는 리스크도 안고 있습니다.

36세 CEO가 200명 남짓한 인원으로 시가총액 300억 달러 기업을 일궈냈다는 사실 자체가, AI 산업의 속도와 규모가 기존 산업의 상식과 얼마나 다른지를 보여주는 상징적 사례입니다. 다만 매출 7,900만 달러에 시총 300억 달러라는 밸류에이션은 PSR(주가매출비율) 기준 약 380배에 달하는 극단적 수준이며, 앞으로 기업용 B2B 매출의 확대, 조정 순손실의 축소, 그리고 앤트로픽 증류 논란의 법적 귀결이 이 기대를 정당화할 수 있을지가 핵심 관전 포인트가 될 것입니다.

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